Chaque année, l'étude SPIVA confirme la même vérité : la grande majorité des fonds actifs sous-performent leur indice de référence sur le long terme. Voici les données et ce qu'elles impliquent pour votre épargne.
Le rapport SPIVA (S&P Indices Versus Active) publie chaque année les performances comparées des fonds actifs et de leurs indices de référence. Sur 15 ans, plus de 92 % des fonds actions européens actifs sous-performent l'indice S&P Europe 350. Sur 10 ans, c'est encore 85 %. Ces chiffres sont stables d'une année sur l'autre. En France spécifiquement, 88 % des fonds actions françaises actifs ont sous-performé le S&P France BMI sur 10 ans.
La raison principale n'est pas le manque de talent mais les frais de gestion. Un fonds actif facture en moyenne 1,5 à 2,5 % de frais annuels (TER). Un ETF MSCI World coûte 0,12 à 0,20 %. Sur 20 ans, un capital de 100 000 € avec un rendement brut identique de 7 %/an produit 386 000 € avec un ETF à 0,15 % contre 289 000 € avec un fonds à 2 % de frais. La différence de 97 000 € part entièrement dans les poches de la société de gestion.
Tous les ETF ne se valent pas. Il faut distinguer la réplication physique (le fonds détient réellement les actions de l'indice, plus sûr) de la réplication synthétique (via des swaps, avec un risque contrepartie). Il faut aussi regarder la taille du fonds (éviter les ETF < 100 M€ qui risquent la liquidation), le TER (total expense ratio), et la politique de dividendes : capitalisant (dividendes réinvestis automatiquement) vs distribuant. Pour un PEA, les ETF capitalisants sont fiscalement optimaux.
Il existe des niches où la gestion active peut ajouter de la valeur : les marchés moins efficients (small caps, marchés émergents spécifiques, obligations high yield). Certains gérants de talent existent. Mais pour la grande masse des épargnants avec un horizon de 10 à 30 ans, un portefeuille de 3 ETF (MSCI World + MSCI Emerging Markets + Obligations) suffit à surpasser 85 à 90 % des fonds actifs — avec beaucoup moins d'efforts et de frais.
Le simulateur d'épargne vous permet de comparer la trajectoire de votre capital selon différents niveaux de frais et de rendement.